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2014会计职称《中级财务管理》考前冲刺试题(3) [复制链接]

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2013-12-23
发表于 2014-9-30 09:25:03 |显示全部楼层

  一、单项选择题(下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分,每小题1分。多选、错选、不选均不得分。

  1、下列各项中,不会稀释公司每股收益的是(  )。

  A发行认股权证

  B发行短期融资券

  C发行可转换公司债券

  D授予管理层股份期权

  参考答案:B

  参考解析

  会稀释公司每股收益的潜在普通股主要包括:可转换公司债券、认股权证和股份期权等。所以B正确。

  2、如果A方案的净现值是200万元,项目计算期是15年,B方案的项目计算期是10年,基准折现率为12%,按最短计算期法计算的A方案的调整后的净现值应为(  )。

  A200×(P/A12%10

  B200×(A/P12%15

  C200×(P/A12%10)×(P/A12%15

  D200×(A/P12%15)×(P/A12%10

  参考答案:D

  参考解析

  最短计算期法是指在所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上,再按照最短的计算期来计算出相应净现值,进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。A方案调查后的净现值=200×(A/P12%15)×(P/A12%10)。

  3、如果企业速动比率很小,下列结论成立的是(  )。

  A企业流动资产占用过多

  B企业短期偿债能力很强

  C企业短期偿债风险很大

  D企业资产流动性很强

  参考答案:C

  参考解析

  速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标,一般速动比率越低,反映企业短期偿债能力越弱,企业短期偿债风险较大;反之速动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,企业短期偿债风险较小。

  4、关于股利,下列说法不正确的是(  )。

  A财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代

  B股票股利会引起所有者权益内部结构发生变化

  C以公司所拥有的其他公司的债券支付股利,属于支付负债股利

  D发放股票股利可能导致资本公积增加

  参考答案:C

  参考解析

  财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利。负债股利是以负债方式支付的股利。公司所拥有的其他公司的债券属于公司的财产,以公司所拥有的其他公司的债券支付股利,属于支付财产股利。发行公司债券导致应付债券增加,导致负债增加,以发行公司债券的方式支付股利,属于支付负债股利。

  5、固定制造费用的能量差异,可以进一步分为(  )。

  A闲置能量差异和耗费差异

  B闲置能量差异和效率差异

  C耗费差异和效率差异

  D以上任何两种差异

  参考答案:B

  参考解析

  固定制造费用的三因素分析法,是将固定制造费用成本差异分解为耗费差异、效率差异和闲置能量差异三部分。其中耗费差异的计算与二因素分析法相同。不同的是要将二因素分析法中的“能量差异”进一步分解为两部分:一部分是实际工时未达到生产能量而形成的闲置能量差异;另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。

  6、中大公司欲向正大公司投资,而正大公司需要中大公司的一处房产(假定中大公司不考虑土地增值税,印花税税率为0.5%),则下列说法正确的是(  )。

  A采取货币资金出资,然后由正大公司向中大公司购人房产可使中大公司避免缴纳营业税和印花税

  B中大公司以该房产直接投资入股,参与利润分配,承担投资风险,可使中大公司避免缴纳营业税,但需要缴纳印花税

  CAB都会导致中大公司缴纳印花税和营业税

  DAB都不会导致中大公司缴纳印花税和营业税

  参考答案:B

  参考解析

  企业以房地产作为出资投入并承担投资风险和分享利润,按照营业税规定无需缴纳营业税、城建税及附加,但需交纳印花税。

  7、下列各项中,属于“工时用量标准”组成内容的是(  )。

  A由于设备意外故障产生的停工工时

  B必要的间歇或停工工时

  C由于生产作业计划安排不当产生的停工工时

  D由于外部供电系统故障产生的停工工时

  参考答案:B

  参考解析

  选项ACD为意外或管理不当所占用的时间,不属于工时用量标准的组成内容。

  8、认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权证和短期认股权证,其中长期认股权证期限通常超过(  )。

  A60

  B90

  C180

  D360

  参考答案:B

  参考解析

  短期认股权证的认股期限一般在90天以内,长期认股权证认股期限通常在90天以上。

  9、相对固定预算而言,弹性预算(  )。

  A预算成本低

  B预算工作量小

  C预算可比性差

  D预算范围宽

  参考答案:D

  参考解析

  弹性预算是为弥补固定预算缺陷而产生的,与固定预算方法相比,弹性预算方法具有预算范围宽和可比性强的优点。

  10、在下列预算方法中,能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是(  )。

  A弹性预算方法

  B增量预算方法

  C零基预算方法

  D流动预算方法

  参考答案:A

  参考解析

  弹性预算方法,是指为弥补固定预算方法的缺陷而产生的,在按照成本(费用)习性分类的基础上,根据量、本、利之间的依存关系,考虑到计划期间业务量可能发生的变动,编制出一套适应多种业务量的费用预算,以便分别反映在不同业务量的情况下所应支出的成本费用水平。

  11、以生产过程无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品假设前提为依据而制定的标准成本是(  )。

  A基本标准成本

  B理想标准成本

  C正常标准成本

  D现行标准成本

  参考答案:B

  参考解析

  理想标准成本是指在现有条件下所能达到的最优的成本水平,即在生产过程无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品的假设条件下而制定的成本标准。

  12、某公司的财务杠杆系数为1.4,经营杠杆系数为1.5,则该公司销售额每增长1倍,就会造成每股收益增加(  )。

  A1.9

  B1.5

  C2.1

  D0.1

  参考答案:C

  参考解析

  本题考核的是经营杠杆系数、财务杠杆系数与总杠杆系数的关系。DTL=DOL×DFL=1.4×1.5=2.1。总杠杆系数指的是每股收益变动率与业务量变动率的比值,因此该公司销售额每增长1倍,就会造成每股收益增加2.1倍。


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发表于 2014-9-30 09:25:43 |显示全部楼层

  13、某公司普通股目前的股价为10/股,筹资费率为6%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率2%,则该企业利用留存收益的资本成本为(  )。

  A22.40%

  B22.00%

  C23.70%

  D23.28%

  参考答案:A

  参考解析

  留存收益资本成本=2×(1+2%)/10×100%+2%=22.40%

  14、下列成本差异中,通常主要责任部门不是生产部门的是(  )。

  A变动制造费用效率差异

  B直接材料用量差异

  C材料价格差异

  D直接人工效率差异

  参考答案:C

  参考解析

  选项C,材料价格差异的主要责任部门是材料采购部门。

  15、某企业拥有流动资产120万元(其中永久性流动资产40万元),长期融资260万元,短期融资50万元,则以下说法中正确的是(  )。

  A该企业采取的是激进融资战略

  B该企业采取的是保守融资战略

  C该企业的风险和收益居中

  D该企业的风险和收益较高

  参考答案:B

  参考解析

  该企业的波动性流动资产=120-40=80(万元),大于短期融资50万元,所以该企业采取的是保守的融资战,这种类型战的收益和风险均较低。

  16、增值作业需要同时满足的三条标准中不包括(  )。

  A该作业导致了状态的改变

  B该状态的变化不能由其他作业来完成

  C加工对象状态的改变,可以由其他作业实现,而不能由价值链中的后一项作业实现

  D该作业使其他作业得以进行

  参考答案:C

  参考解析

  同时符合下列三条标准的作业为增值作业,否则为非增值作业:①该作业导致了状态的改变;②该状态的变化不能由其他作业来完成;③该作业使其他作业得以进行。

  17、在下列预算方法中,能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是(  )。

  A弹性预算方法

  B增量预算方法

  C零基预算方法

  D滚动预算方法

  参考答案:A

  参考解析

  弹性预算,是在按照成本(费用)习性分类的基础上,根据量、本、利之间的依存关系,考虑到计划期间业务量可能发生的变动,编制出一套适应多种业务量的费用预算,以便分别反映在不同业务量的情况下所应支出的成本费用水平。

  18、已知某工业投资项目的固定资产投资为2000万元,无形资产投资为200万元,开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为1000万元,同年的折旧额为200万元,无形资产摊销额为40万元,开办费在投产第一年全部摊销,计入财务费用的利息支出为60万元,则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为(  )万元。

  A1300

  B760

  C700

  D300

  参考答案:C

  参考解析

  某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额=(1000-60)-(200+40)=700(万元)。

  19、下列关于M型组织的描述中,正确的是(  )。

  AM型组织的第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部

  BM型组织的第二个层次是由围绕企业的主导和核心业务的各所属单位构成

  CM型组织的第三个层次是由职能和支持、服务部门组成

  DM型组织的集权程度较低

  参考答案:A

  参考解析

  M型组织有三个相关联的层次:第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部,它是企业的最高决策层;第二个层次是由职能和支持、服务部门组成;第三个层次是由围绕企业的主导和核心业务,互相依存又相互独立的各所属单位构成。M型组织的集权程度较高,突出整体优化,具有较强的战研究、实施功能和内部协调能力。

  20、我国企业所得税法规定,关于开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用,下列说法不正确的是(  )。

  A未形成无形资产的计人当期损益,在按照规定据实扣除的基础上,再按照研究开发费用的50%加计扣除

  B形成无形资产的,按照无形资产成本摊销

  C对于企业由于技术开发费加计扣除部分形成企业年度亏损部分作为以后年度的纳税调减项目处理

  D形成无形资产的,按照无形资产成本的150%摊销

  参考答案:B

  参考解析

  我国企业所得税法规定,开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用,可以在计算应纳税所得额时加计扣除。具体办法为:企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用,未形成无形资产的计入当期损益,在按照规定据实扣除的基础上,再按照研究开发费用的50%加计扣除;形成无形资产的,按照无形资产成本的150%摊销,同时对于企业由于技术开发费加计扣除部分形成企业年度亏损部分作为纳税调减项目处理。

  21、(  )主要反映企业在决策管理、决策程序、决策方法、决策执行、决策监督、责任追究等方面采取的措施及实施效果,重点反映企业是否存在重大经营决策失误。

  A人力资源评价

  B基础管理评价

  C风险控制评价

  D经营决策评价

  参考答案:D

  参考解析

  经营决策评价主要反映企业在决策管理、决策程序、决策方法、决策执行、决策监督、责任追究等方面采取的措施及实施效果,重点反映企业是否存在重大经营决策失误。

  22、在集权与分权相结合型财务管理体制下,下列说法错误的是(  )。

  A集中制度制定权

  B集中财务机构设置权

  C集中费用开支审批权

  D集中收益分配权

  参考答案:C

  参考解析

  在集权与分权相结合型财务管理体制下,应集中制度制定权,筹资、融资权,投资权,用资、担保权,固定资产购置权,财务机构设置权,收益分配权;分散经营自主权,人员管理权,业务定价权,费用开支审批权。

  23、有甲、乙两个投资方案,其中甲方案的项目计算期为5年,净现值为200万元;乙方案的项目计算期为4年,净现值为150万元。在运用最短计算期法进行决策时,乙方案调整后的净现值为(  )万元。

  A150

  B200

  C150/(P/A10%4

  D37.5

  参考答案:A

  参考解析

  最短计算期法又称最短寿命期法,是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上,再按照最短的计算期来计算出相应净现值,进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。在这种方法下的最短寿命期方案,其调整后的净现值与调整前的净现值是一样的。

  24、下列不属于资本结构优化的方法是(  )。

  A每股收益分析法

  B平均资本成本比较法

  C公司价值分析法

  D销售百分比法

  参考答案:D

  参考解析

  资本结构优化的方法包括:①每股收益分析法;②平均资本成本比较法;③公司价值分析法,销售百分比法是资金需要量预测的方法。

  25、下列说法不正确的是(  )。

  A企业实际发生的合理工资薪金支出,在企业所得税税前扣除时,不再受计税工资或工效挂钩扣除限额的限制,可以全额据实扣除

  B加速折旧法起到了延期纳税的作用

  C期初存货如果计价过高,当期的利润可能因此而相应增加

  D如果企业盈利能力很强,为减轻税负,可以采用加大产品中材料费用的存货计价方法,以减少当期利润,推迟纳税

  参考答案:C

  参考解析

  期初存货如果计价过高,当期计人成本的存货价值可能增加,当期的利润可能因此而相应减少。采用加速折旧法,企业生产前期利润较少,从而纳税较少,生产后期利润较多,从而纳税较多,加速折旧法起到了延期纳税的作用。


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  二、多项选择题(下列每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分,每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。

  26、金融市场的作用包括(  )。

  A为企业融资和投资提供场所

  B帮助企业通过金融市场获利

  C提高资本效率

  D帮助企业实现长短期资金转换

  参考答案:A,C,D

  参考解析

  金融市场的作用包括为企业融资和投资提供场所,帮助企业实现长短期资金转换,提高资本效率,所以正确答案是ACD

  27、企业筹资是指运用一定的筹资方式,筹措和获取所需资金的一种行为,企业为了满足(  ),会进行筹资。

  A经营活动需要

  B投资活动需要

  C资本结构调整需要

  D解决资金闲置需要

  参考答案:A,B,C

  参考解析

  企业筹资是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要,运用一定的筹资方式,筹措和获取所需资金的一种行为。

  28、企业税务管理必须遵循的原则包括(  )。

  A合法性原则

  B服从企业财务管理总体目标原则

  C成本效益原则

  D事先筹划原则

  参考答案:A,B,C,D

  参考解析

  企业税务管理必须遵循以下原则:①合法性原则;②服从企业财务管理总体目标原则;③成本效益原则;④事先筹划原则。

  29、在计算下列不同筹资方式的资金成本时,可以不考虑筹资费用对资金成本影响的是(  )。

  A银行借款

  B发行债券

  C增发股票

  D留存收益

  参考答案:A,D

  参考解析

  银行借款手续费率很低,通常可忽不计;留存收益的筹资途径有提取盈余公积金和未分配利润,没有筹资费用发生。根据《公司法》规定,向公众发行股票和债券必须委托证券经营机构,筹资费用一般不得忽。

  30、现金预算的构成项目包括(  )。

  A现金收入

  B现金支出

  C现金余缺

  D现金投放与筹措

  参考答案:A,B,C,D

  参考解析

  现金预算由现金收入、现金支出、现金余缺、现金投放与筹措四部分构成。现金收人一现金支出+现金筹措(现金不足时):期末现金余额,现金收入一现金支出一现金投放

  (现金多余时)=期末现金余额。

  31、下列关于弹性预算列表法的表述中,正确的有(  )。

  A可以直接从表中查得各种业务量下的成本费用预算

  B编制工作量较大

  C预算数不能随业务量变动而任意变动,弹性仍然不足

  D对每个费用子项目甚至细目要逐一进行成本分解

  参考答案:A,B,C

  参考解析

  弹性预算列表法的优点是可以直接从表中查得各种业务量下的成本费用预算,不用再另行计算,因此直接、简便;缺点是编制工作量较大,而且由于预算数不能随业务量变动而任意变动,弹性仍然不足。对每个费用子项目甚至细目要逐一进行成本分解是公式法的缺点,所以D不正确。

  32、以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点包括(  )。

  A相关者利益最大化目标比较容易量化

  B有利于实现企业经济效益和社会效益的统一

  C体现了前瞻性和现实性的统一

  D较好地兼顾各利益主体的利益

  参考答案:B,C,D

  参考解析

  以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点有:①有利于企业长期稳定发展;②体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;③相关者利益最大化本身是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益;④体现了前瞻性和现实性的统一。

  33、在下列方法中,不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法有(  )。

  A差额投资内部收益率法

  B方案重复法

  C净现值法

  D最短计算期法

  参考答案:A,C

  参考解析

  净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策;差额投资内部收益率法适用于原始投资不同但项目计算期相等的多方案比较决策。

  34、以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点包括(  )。

  A相关者利益最大化目标比较容易量化

  B有利于实现企业经济效益和社会效益的统一

  C体现了前瞻性和现实性的统一

  D较好地兼顾各利益主体的利益

  参考答案:B,C,D

  参考解析

  以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点有:①有利于企业长期稳定发展;②体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;③相关者利益最大化本身是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益;④体现了前瞻性和现实性的统一。

  35、下列有关责任中心需要利用内部转移价格结转的有(  )。

  A因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本

  B因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本

  C因生产车间生产质量问题而造成的销售部门降价损失

  D因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本

  参考答案:A,B,C

  参考解析

  内部转移价格是指企业内部有关责任单位之间提供产品或劳务的结算价格,责任转账的目的在于划清各责任中心的成本责任,使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿,因此结转应涉及两个及以上的责任中心。选项D,因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本属于本车间自身应承担的损失,不应用内部转移价格结转。


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  三、判断题(请将判断结果,按答题卡要求。用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分,每小题1分。判断结果错误的扣0.5分,不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

  36、短期融资券又称商业票据或短期债券,是由企业发行的有担保短期本票。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  短期融资券又称商业票据或短期债券,是由企业发行的无担保短期本票。现税收筹划的目的。

  37、甲企业上年度资产平均占用额为5000万元,经分析,其中不合理部分700万云,预计本年度销售增长8%,资金周转加速3%。按因素分析法预测年度资金需要量为4504.68万元。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  预测年度资金需要量=(5000-700)×(1+8%)×(1-3%)=4504.68(万元)。

  38、建设项目的环境影响评价属于否决性指标,凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目,不论其经济可行性和财务可行性如何,一律不得上马。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  建设项目的环境影响评价属于否决性指标,凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目,不论其经济可行性和财务可行性如何,一律不得上马。

  39、在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时,如果差额内部收益率等于行业基准折现率或资金成本率,应当进行更新改造。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时,当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时,应当进行更新改造;反之,不应当进行更新改造。

  40、在编制预计资产负债表时,对表中的年初项目和年末项目均需根据各种日常业务预算和专门决策预算的预计数据分析填列。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  表中的年初项目就是上年的年末数,无需分析填列。

  41、项目投资的成本因素既包括建设投资和流动资金投资,又包括运营期发生的经营成本、营业税金及附加和调整所得税。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用,投入阶段的成本是由建设期和运营期前期所发生的投资所决定的,产出阶段的成本由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和调整所得税三个因素所决定。

  42、分权型财务管理体制,可能导致资金管理分散、资本成本增大、费用失控、利润分配序。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  分权型财务管理体制的缺点是:各所属单位大都从本位利益出发安排财务活动,缺乏全局观念和整体意识,从而可能导致资金管理分散、资本成本增大、费用失控、利润分配无序。

  43、企业采用严格的信用标准,虽然会增加应收账款的机会成本,但能扩大商品销售额,从而给企业带来更多的收益。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  信用认可标准代表企业愿意承担的最大的付款风险的金额。如果企业执行的信用标准过于严格,可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额,因此会限制企业的销售机会。赊销额降低了,应收账款也会降低,所以机会成本也随之降低。

  44、每股净资产是指企业账面资产价值与发行在外的普通股股份之间的比率。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  每股净资产,又称每股账面价值,是指企业净资产与发行在外的普通股股份之间的比率。该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。这里所说的账面净资产是指企业账面上的企业总资产减去负债后的余额,即股东权益总额。

  45、净资产收益率等于资产净利率乘以权益乘数,因此,企业的负债程度越高,净资产收益率就越大。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率/(1-资产负债率),只有在总资产净利率不变且大于0的前提下,“企业的负债程度越高,净资产收益率就越大”这个说法才正确。


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  四、计算分析题(本类题共4题,共20分,每小题5分。凡要求计算的题目,除题中特别加以标明的以外,均需列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。)

  46、某股份制企业共有普通股300万股,每股10元,长期负债1000万元,利率为10%,无其他负债。假设企业拟扩大经营规模,预期不考虑筹资方案时息税前利润1000万元,企业所得税税率为25%,该年度企业销售收入为5000万元,发生业务招待费为50万元。该公司商定了一下三个筹资方案。

  方案1:发行股票700万股(每股10元),共7000万元。

  方案2:发行股票400万股(每股10元),发行债券3000万元(债券利率8%)。

  方案3:发行债券7000万元(债券利率8%)。

  要求:从每股净利的角度考虑,企业应该采用哪个筹资方案。

  参考解析

  不考虑筹资方案时,企业利润总额为:1000-1000×10%=900(万元)

  根据税法规定,业务招待费税前扣除的限额为销售收入的0.5%,扣除限额是5000×0.5%=25(万元),并且只能扣除实际发生额的60%,即50×60%=30(万元),所以应该扣除的是25万元,在利润总额中多扣除了25万,所以要对应纳税所得额进行调整。因此,不考虑筹资方案时,应纳税所得额为900+25=925(万元)

  方案1:发行股票700万股

  应纳企业所得税=925 ×25%=231.25(万元)

  税后利润=900-231.25=668.75(万元)

  每股净利=668.75/(300+700)=0.67(元/股)

  方案2:发行债券3000万元,利息支出=3000×8%=240(万元)

  应纳企业所得税=(925-240)×25%=171.25(万元)

  税后利润=900-240-171.25=488.75(万元)

  每股净利=488.75/(300+400)=0.70(元/股)

  方案3:发行债券7000万元,利息支出=7000×8%=560(万元)

  应纳企业所得税=(925-560)×25%=91.25(万元)

  税后利润=900-560-91.25=248.75(万元)

  每股净利=248.75/300=0.83(元/股)

  所以,从每股净利的角度考虑,企业应该采用方案3筹资。


  47、A公司是一个商业企业,由于目前的信用条件过于严厉,不利于扩大销售,该公司正在研究修改现行的信用条件。现有甲、乙、丙三个放宽信用条件的备选方案,有关数据如下:

项目

甲方案(n/60)

乙方案(n/90)

丙方案(2/30, n/90)

年赊销额(万元/年)

1440

1530

1620

收账费用(万元/年)

20

25

30

固定成本

32

35

40

所有账号的坏账损失率

2.5%

3%

4%

  已知A公司的变动成本率为80%,资本成本率为10%,坏账损失率是指预计年度坏账损失和赊销额的百分比。考虑到有一部分客户会拖延付款,因此预计在甲方案中,应收账款平均收账天数为90天;在乙方案中应收账款平均收账天数为120天;在丙方案中,估计有40%的客户会享受现金折扣,有40%的客户会在信用期内付款,另外的20%客户延期60天付款。

  要求:

  (1)计算丙方案的下列指标:

  ①应收账款的平均收账天数;

  ②应收账款的机会成本;

  ③现金折扣。

  (2)通过计算选择一个最优的方案。(1年按360天计算)

  参考解析

  (1)计算丙方案的下列指标:

  ①应收账款的平均收账天数=30 ×40%+90×40%+(90+60)×20%=78(天)

  ②应收账款的机会成本=1620/360 ×78×80%×10%=28.08(万元)

  ③现金折扣=1620×40%×2%=12.96(万元)

  (2)

单位:万元

项目

甲方案(n/60)

乙方案(n/90)

丙方案(2/30, n/90)

年赊销额(万元/年)

1440

1530

1620

减:固定成本

32

35

40

变动成本

1152

1224

1296

减:应收账款机会成本

28.8

40.8

28.08

坏账损失

36

45.9

64.8

收账费用(万元/年)

20

25

30

现金折扣

12.96

税前收益

171.2

159.3

148.16

  结论:因为甲方案的税前收益最大,所以甲方案最优。

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  48、公司息税前利润为2000万元,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为10000万元,其中60%由普通股资本构成,股票账面价值为6000万元,40%由债券资本构成,债券账面价值为4000万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整,经咨询调查,目前债务利息率和权益资本的成本率情况见表1:

表1 债务利息率与权益资本成本率

债券市场价值(万元)

债券利息率%

股票的13系数

无风险报酬率

证券市场平均报酬率

权益资本成本

4000

8%

1.5

6%

16%

A

6000

10%

1.6

6%

B

22%

8000

12%

1.7

C

16%

23%

10000

16%

2.5

6%

16%

D

  要求:

  (1)填写表1中用字母表示的空格;

  (2)填写表2公司市场价值与企业资本成本中用字母表示的空格。

表2 公司价值和平均资本成本率

债券市场价值(万元)

股票市场价值(万元)

公司市场总价值

债券资本比重

股票资本比重

债券资本成本

权益资本成本

平均资本成本

4000

E

F

40%

60%

G

H

I

6000

4772.73

10772.73

55.70%

44.30%

7.5%

22%

13.92%

8000

3391.30

11391.30

70.23%

29.77%

9%

23%

13.17%

10000

J

K

L

M

N

O

P

  (3)根据表2的计算结果,确定该公司最优资本结构。

  参考解析

  (1)根据资本资产定价模型:A=6%+1.5×(16%-6%)=21%

  B=16%

  C=6%

  D=6%+2.5×(16%-6%)=31%

  (2)

债券市场价值(万元)

股票市场价值(万元)

公司市场总价值

债券资本比重

股票资本比重

债券资本成本

权益资本成本

平均资本成本

4000

E=6000.00

F=10000

40%

60%

G=6.00%

H=21%

I=15%

6000

4772.73

10772.73

55.70%

44.30%

7.5%

22%

13.92%

8000

3391.30

11391.30

70.23%

29.77%

9%

23%

13.17%

10000

J=967.74

K=10967.74

L=91.18%

M=8.82%

N=12%

O=31%

P=13.68%

  E=净利润/股票资本成本=(200004000×8%)×(1025%)/21%=6000(万元)

  F=4000+6000=10000(万元)

  G=8%×(1-25%)=6%

  H=A=21%

  I=6%×40%+21%×60%=15%

  J=(2000-10000 × 16%)×(1-25%)/31%=967.74(万元)

  K=967.74+10000=10967.74(万元)

  1=10000/10967.74=91.18%

  M=967.74/10967.74=8.82%

  N=16%×(1-25%)=12%

  0=D=31%

  P=12%×91.18%+31%×8.82%=13.68%

  (3)负债资本为8000万元时,企业价值最大,同时平均资本成本最低,所以此时的结构为公司最优资本结构。


  49、已知某集团公司下设三个投资中心,有关资料如下:

指标

集团公司

A投资中心

B投资中心

C投资中心

营业利润(万元)

34650

10400

15800

8450

平均经营资产(万元)

315000

94500

145000

75500

规定的最低投资报酬率

10%

10%

10%

10%

  要求:

  (1)计算该集团公司和各投资中心的投资报酬率,并据此评价各投资中心的业绩;

  (2)计算各投资中心的剩余收益,并据此评价各投资中心的业绩。

  参考解析

  (1)①集团公司的投资报酬率=34650/315000=11%

  ②A投资中心的投资报酬率=10400/94500=11.o1%

  ③B投资中心的投资报酬率=15800/145000=10.90%

  ④C投资中心的投资报酬率=8450/75500=1 1.19%

  评价,C投资中心的业绩最优,B投资中心的业绩最差。

  (2)①A投资中心的剩余收益=10400-94500×10%=950(万元)

  ②B投资中心的剩余收益=15800-145000×10%=1300(万元)

  ③C投资中心的剩余收益=8450-75500×10%=900(万元)

  评价,B投资中心的业绩最优,C投资中心的业绩最差。

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  五、综合题(本类题共2题,共25分,第1小题10分,第2小题15分。凡要求计算的题目,除题中特别加以标明的以外,均需列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。)

  50、某企业打算购置一套不需要安装的新设备,以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价收入为95000元,清理费用为15000元的旧设备。

  目前有两种更新方案:

  甲方案:购置A设备,新设备的投资额为285000元,到第5年末,A设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加销售收入80000元,经营成本30000元,新旧设备均采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%,折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。

  乙方案:购置8设备,有关资料如下:

  △NCFo=-348517(元),△NCF1-5=85000(元)

5年的系数利率或折现率

(P/A,i,5)

(P/A,i,4)

(P/F,i,5)

(P/F,i,1)

5%

4.3295

3.5460

0.7835

0.9524

6%

4.2124

3.4651

0.7473

0.9434

7%

4.1002

3.3872

0.7130

0.9346

  要求:

  (1)计算甲方案的下列指标:

  ①购置A设备比继续使用旧设备增加的投资额;

  ②经营期因更新设备而每年增加的折旧;

  ③经营期每年增加的息税前利润;

  ④因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失;

  ⑤经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额;

  ⑥项目计算期各年的差量净现金流量△ NCF;

  ⑦甲方案的差额内部收益率(△IRR)。

  (2)计算乙方案的下列指标:

  ①购置B设备比继续使用旧设备增加的投资额。

  ②B设备的投资额;

  ③乙方案的差额内部收益率(△IRR)。

  (3)已知当前企业投资的必要报酬率为6.5%,则按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价,并为企业作出是否更新改造设备的最终决策,同时说明理由。

  参考解析

  (1)计算甲方案的下列指标:

  ①旧设备变价净收入=95000-15000=80000(元)

  购置A设备比继续使用旧设备增加的投资额=285000-80000=205000(元)

  ②经营期因更新设备而每年增加的折旧==40000(元)

  ③经营期每年增加的息税前利润=80000-(30000+40000)=10000(元)

  ④因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91000-80000=11000(元)

  ⑤经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11000×25%=2750(元)

  ⑥建设起点的差量净现金流量ANCFO=-(285000-80000)=-205000(元)

  经营期第1年的差量净现金流量ANCF1=10000×(1-25%)+40000+2750=50250(元)

  经营期第2-4年每年的差量净现金流量ANCF2-4=10000×(1-25%)+40000=47500(元)

  经营期第5年每年的差量净现金流量ANCF5=10000×(1-25%)+40000+5000=52500(元)

  ⑦计算甲方案的差额内部收益率(AIRR)

  -205000+50250×(P/F,△IRR,1)+47500×[(P/A,△IRR,4)-(P/A,△IRR,1)]+52500×(P/F,△IRR,5)=0

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  51、E公司运用标准成本系统计算产品成本,有关资料如下:

  资料1:单位产品标准成本。

  直接材料标准成本:6公斤×1.5/公斤=9

  直接人工标准成本:4小时×4/小时=16

  资料2:其他情况。

  原材料:期初无库存原材料;本期购人3500公斤,单价1.6/公斤,期末原材料250公斤。在产品:期初在产品存货40件,原材料为一次投入,完工程度50%;本月投产450件,完工人库430;期末在产品60件,原材料为一次投入,完工程度50%

  本期耗用直接人工2100小时,支付工资8820元。

  要求:

  (1)计算本期耗用量。

  (2)计算直接材料成本差异并评价。

  (3)计算直接人工成本差异。

  参考解析

  (1)计算本期耗用量=0+3500-250=3250(公斤)

  (2)计算直接材料成本差异并评价:

  材料价格差异=(实际价格-标准价格)×实际用量=(1.6-1.5)×3500=350(元)

  材料用量差异=标准价格×(实际用量-标准用量)=(3250-450×6)×1.5=825(元)

  直接材料成本差异=直接材料价格差异+直接材料用量差异=350+825=1 175(元)

  其中,价格差异超支350元由采购部门负责,而用量差异825元则由生产部门负责。

  (3)计算直接人工成本差异:

  直接人工费用约当产量=450+40×50%-60×50%=440(件)

  直接人工工资率差异=(实际工资率-标准工资率)×实际人工工时=(8820/2100-4)×2100=420(元)

  直接人工效率差异=标准工资率×(实际人工工时-实际产量下标准人工工时)=(2100-440×4)×4=1360(元)

  直接人工成本差异=直接人工工资差异+直接人工数效率差异=420+1360=1780(元)


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