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2014会计职称《中级财务管理》考前冲刺试题(6) [复制链接]

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发表于 2014-9-30 14:01:50 |显示全部楼层

  一、单项选择题(下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分,每小题1分。多选、错选、不选均不得分。

  1、权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的股票的权证为(  )。

  A美式认股证

  B欧式认股证

  C长期认股证

  D短期认股证

  参考答案:A

  参考解析

  美式认股证是指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的股票。而欧式认股证是指权证持有人只能于到期日当天,才可提出买进标的股票的履约要求。

  2、ABC公司盈余公积金提取比例为净利润的20%2011年预计发生未分配利润100万元,支付给投资者的股利为400万元,所得税税率为25%,则目标利润为(  )万元。

  A625

  B833.33

  C666.67

  D800

  参考答案:B

  参考解析

  净利润=(400+100)/(1-20%)=625(万元),目标利润=净利润/(1一所得税税率)=625/(1-25%)=833.33(万元)。

  3、能够保证预算期间与会计期间相对应的预算是(  )。

  A弹性预算

  B零基预算

  C定期预算

  D固定预算

  参考答案:C

  参考解析

  定期预算是以不变的会计期间作为预算期的一种编制预算的方法,其优点是预算期间与会计期间相对应,便于将实际数与预算数进行对比,有利于对预算执行情况进行分析和评价。

  4、下列关于吸收直接投资筹资特点的说法,不正确的是(  )。

  A能够尽快形成生产能力

  B容易进行信息沟通

  C有利于产权交易

  D筹资费用较低

  参考答案:C

  参考解析

  选项C,吸收投入资本由于没有证券为媒介,不利于产权交易,难以进行产权转让。

  5、下列各项中,不属于融资租赁租金构成项目的是(  )。

  A租赁设备的价款

  B租赁期间利息

  C租赁手续费

  D租赁设备维护费

  参考答案:D

  参考解析

  融资租赁每期租金的多少,取决于以下几项因素:①设备原价及预计残值,包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等,以及该设备租赁期满后,出售可得的市价;②利息,指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息;③租赁手续费,指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务,由承租人自己承担,所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

  6、权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的股票的权证为(  )。

  A美式认股证

  B欧式认股证

  C认沽权证

  D认购权证

  参考答案:A

  参考解析

  美式认股证,指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的股票。而欧式认股证,则是指权证持有人只能于到期日当天,才可买进标的股票。认购权证,是一种买进权利。该权证持有人有权于约定期间或到期日,以约定价格买进约定数量的标的资产。认沽权证,则属一种卖出权利。该权证持有人有权于约定期间或到期日,以约定价格卖出约定数量的标的资产。

  7、下列不属于股票回购缺点的是(  )。

  A股票回购需要大量资金支付回购的成本,易造成资金紧缺,资产流动性变差,影响公司发展后劲

  B回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现,而忽视公司长远的发展,损害公司的根本利益

  C股票回购容易导致内幕操纵股价

  D股票回购不利于公司实施兼并与收购

  参考答案:D

  参考解析

  股票回购对上市公司的影响主要表现在:①股票回购需要大量资金支付回购成本,容易造成资金紧张,降低资产流动性,影响公司的后续发展;②股票回购无异于股东退股和公司资本的减少,也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现,从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护,而且忽视了公司的长远发展,损害了公司的根本利益;③股票回购容易导致公司操纵股价。股票回购的动因之一就是满足企业兼并与收购的需要,在进行企业兼并与收购时,产权交换的实现方式包括现金购买及换股两种。

  8、对承租人来说,(  )的租金可以在税前扣除,减小税基从而减少应纳税额。

  A直接租赁

  B经营租赁

  C杠杆租赁

  D售后回租

  参考答案:B

  参考解析

  融资租赁资产可以计提折旧,计入成本费用,降低税负,但租金不可以在税前扣除。直接租赁、杠杆租赁和售后回租都属于融资租赁。经营租赁的租金可以在税前扣除,减小税基从而减少应纳税额,所以B正确。

  9、长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是(  )。

  A利息能节税

  B筹资弹性大

  C筹资费用大

  D债务利息高

  参考答案:B

  参考解析

  借款时企业与银行直接交涉,有关条件可谈判确定,用款期间发生变动,也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者,协商改善融资条件的可能性很小。

  10、下列不属于企业资金需要量预测方法的是(  )。

  A因素分析法

  B资金习性预测法

  C连环替代法

  D销售百分比法

  参考答案:C

  参考解析

  企业资金需要量的预测可以采用因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。

  11、某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元,银行要求企业按贷款额的20%保留补偿性余额,该借款的实际年利率为(  )。

  A10%

  B8%

  C12%

  D12.5%

  参考答案:D

  参考解析

  实际年利率=1000×10%/[1000×(1-20%)]×100%=12.5%

  12、当赊购与现金或预付采购没有价格差异时,则对企业税负(  )。

  A现金支付采购的税负较大

  B预付采购的税负较大

  C赊购的税负较大

  D没有影响

  参考答案:D

  参考解析

  结算方式有赊购、现金、预付等方式。当赊购与现金或预付采购没有价格差异时,则对企业税负不产生影响。


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  13、包括建设期的静态投资回收期是(  )。

  A净现值为零的年限

  B净现金流量为零的年限

  C累计净现值为零的年限

  D累计净现金流量为零的年限

  参考答案:D

  参考解析

  静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。

  14、下列关于影响资本结构的说法,不正确的是(  )。

  A如果企业产销业务稳定,企业可以较多地负担固定的财务费用

  B产品市场稳定的成熟产业,可提高负债资本比重

  C当所得税税率较高时,应降低负债筹资

  D稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构

  参考答案:C

  参考解析

  选项c,当所得税税率较高时,债务资本的抵税作用大,企业可以充分利用这种作用提高企业价值,所以应尽量提高负债筹资。

  15、按照米勒一奥尔模型,确定现金存量的下限时,应考虑的因素是(  )。

  A企业现金最高余额

  B有价证券的日利息率

  C有价证券的每次转换成本

  D管理人员对风险的态度

  参考答案:D

  参考解析

  企业确定现金存量的下限时,要受企业每日最低现金需要,管理人员的风险承受倾向等因素的影响。

  16、以下不属于财务分析的局限性的是(  )。

  A分析指标的局限性

  B分析方法的局限性

  C分析对象的局限性

  D资料来源的局限性

  参考答案:C

  参考解析

  财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性。

  17、剩余股利政策依据的股利理论是(  )。

  A股利无关论

  B“手中鸟”理论

  C股利相关论

  D股利分配的所得税差异理论

  参考答案:A

  参考解析

  本题考核的是股利政策与股利理论的对应关系。在四种常见的股利分配政策中,只有剩余股利政策所依据的是股利无关论,其他政策都是依据股利相关论。

  18、下列成本中,属于固定订货成本的是(  )。

  A差旅费

  B常设采购机构的基本开支

  C邮资

  D仓库折旧

  参考答案:B

  参考解析

  订货成本中有一部分与订货次数无关,如常设采购机构的基本开支等,称为固定的订货成本;另一部分与订货次数有关,如差旅费、邮资等,称为订货的变动成本。仓库折旧属于固定储存成本。

  19、以下各项与存货有关的成本费用中,不影响经济订货批量的是(  )。

  A专设采购机构的基本开支

  B采购员的差旅费

  C存货资金占用费

  D存货的保险费

  参考答案:A

  参考解析

  专设采购机构的基本开支属于固定订货成本,它和订货次数及订货批量无关,属于决策无关成本;采购员的差旅费、存货资金占用费和存货的保险费都和订货次数及订货批量有关,属于决策相关成本。

  20、下列关于资本成本的表述中,不正确的是(  )。

  A筹资费用是一次性费用,占用费用是多次性费用

  B资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

  C资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

  D对于负债筹资而言,其占用费用就是每期支付的利息费用

  参考答案:D

  参考解析

  若资金来源为负债,还存在税前资本成本和税后资本成本的区别。计算税后资本

  成本需要从年资金占用费中减去资金占用费税前扣除导致的所得税节约额。

  21、某企业计划年度的财务杠杆系数为2.5,息税前利润(EBIT)的增长率为10%,假定资本成本不变,则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为(  )。

  A4%

  B5%

  C20%

  D25%

  参考答案:D

  参考解析

  因为财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=每股收益增长率/10%=2.5,所以每股收益增长率为25%

  22、原始投资额不同,特别是项目计算期不同的多方案比较决策,最适合采用的评价方法是(  )。

  A净现值率法

  B内部收益率法

  C差额投资内部收益率法

  D年等额净回收额法

  参考答案:D

  参考解析

  多个互斥方案的比较与优选:①当原始投资相同且项目计算期相等时,可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案;②当原始投资不相同时,可以选择差额投资内部收益率法或年等额净回收额法进行决策,年等额净回收额法尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。

  23、股票股利和股票分割的共同点不包括(  )。

  A所有者权益总额均不变

  B股东持股比例均不变

  C所有者权益的内部结构均不变

  D股票数量都会增加

  参考答案:C

  参考解析

  发放股票股利会引起所有者权益的内部结构发生变化,但是进行股票分割不会引起所有者权益的内部结构发生变化。

  24、考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差,具有客观性、现实性和激励性等特点的标准成本是(  )。

  A现行标准成本

  B历史平均成本

  C正常标准成本

  D理想标准成本

  参考答案:C

  参考解析

  正常标准成本,是指在正常情况下,企业经过努力可以达到的成本标准,这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等,具有客观性、现实性和激励性等特点。

  25、放弃折扣的信用成本的大小与(  )。

  A折扣率呈反方向变化

  B信用期呈反方向变化

  C折扣期呈反方向变化

  D折扣率、信用期均呈同方向变化

  参考答案:A

参考解析

放弃折扣的信用成本率=,由该公式可知,放弃折扣的信用成本的大小与折扣率、折扣期呈同方向变动,与信用期呈反方向变动。


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  二、多项选择题(下列每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分,每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。

  26、包括效率差异成本项目的有(  )。

  A直接材料

  B直接人工

  C变动制造费用

  D固定制造费用

  参考答案:B,C,D

  参考解析

  直接材料包括用量差异、价格差异;直接人工包括成本差异、工资率差异、效率差异;变动制造费用包括成本差异、耗费差异、效率差异;固定制造费用包括耗费差异、产量差异、效率差异。只有选项A中不包括效率差异。

  27、下列对边际分析定价法描述正确的有(  )。

  A边际利润等于零时,价格是最优销售价格

  B边际分析定价法是基于微分极值原理进行定价决策的分析方法

  C不论函数是否可微,直接对利润函数求一阶导数得到最优售价

  D当边际收入不等于边际成本时,利润将达到最大值

  参考答案:A,B

  参考解析

  边际分析定价法是基于微分极值原理,通过分析不同价格与销售量组合下的产品边际收入、边际成本和边际利润之间的关系,进行定价决策的一种定量分析方法。如果利润函数的一阶导数等于零,边际收入等于边际成本,则利润将达到最大值,此时的价格就是最优的销售价格;当收入函数和成本函数均可微时,直接对利润函数求一阶导数,即可得到最优售价。

  28、下列说法中,正确的有(  )。

  A财务预测为决策提供可靠的依据

  B财务预算是财务战略的具体化

  C财务考核是构建激励与约束机制的关键环节

  D财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制

  参考答案:A,B,C,D

  参考解析

  财务预测可以测算各项生产经营方案的经济效益,为决策提供可靠的依据;财务预算是财务战的具体化,是财务计划的分解和落实;财务考核与奖惩紧密联系,是贯彻责任制原则的要求,是构建激励与约束机制的关键环节;财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种。

  29、预算最主要的特征有(  )。

  A针对未来

  B可控制性

  C数量化

  D可执行性

  参考答案:C,D

  参考解析

  预算的特征包括两方面:第一,预算必须与企业的战或目标保持一致;第二,数量化和可执行性,其中数量化和可执行性是预算最主要的特征。

  30、企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有(  )。

  A企业销售水平的高低

  B企业临时举债能力的强弱

  C金融市场投资机会的多少

  D企业现金流量预测的可靠程度

  参考答案:B,D

  参考解析

  选项A是影响交易性需求现金持有额的因素,选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。

  31、以下关于可转换债券的说法中,正确的有(  )。

  A转换价格越低,表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少

  B设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权

  C设置赎回条款可以保护发行企业的利益

  D设置回售条款可能会加大公司的财务风险

  参考答案:B,C,D

  参考解析

  设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失;若公司股价长期低迷,在设计有回售条款的情况下,投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司,加大了公司的财务支付压力;转换比率=债券面值/转换价格,所以转换价格与转换比率是反向变动,转换价格越低,表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越多。

  32、在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中有利于降低企业整体风险的有(  )。

  A增加产品销量

  B提高产品单价

  C提高资产负债率

  D节约固定成本支出

  参考答案:A,B,D

  参考解析

  衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数,总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数,在边际贡献大于固定成本的情况下,选项ABD均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低,总杠杆系数降低,从而降低企业整体风险;选项c会导致财务杠杆系数增加,总杠杆系数变大,从而提高企业整体风险。

  33、某公司新投资一项目,购置固定资产账面价值100万,净残值为10万,因为前两年资金短缺,因而希望前两年纳税较少,财务负责人决定从固定资产折旧的角度考虑,现在已知折旧年限为5年,不考虑资金时间价值,假设可供选择的折旧方法有三种:年数总和法、双倍余额递减法和直线法。则下列说法正确的有(  )。

  A采用年数总和法折旧前两年折旧总额为54万元

  B采用双倍余额递减法前两年折旧总额为64万元

  C企业应该采用加速折旧法折旧

  D企业应该采用直线法折旧

  参考答案:A,B,C

  参考解析

  采用年数总和法时,第一年折旧额=(100-10)×5/15=30(万元);第二年折旧额=(100-10)×4/15=24(万元),两年一共折旧总额为54万元;采用双倍余额递减法时,折旧率为2/5=40%,第一年折旧额=100×40%=40(万元);第二年折旧额=(100-40)×40%=24(万元),两年一共折旧总额为64万元:采用直线法折旧时,每年折旧额=(100-10)/5=18(万元),所以前两年折旧总额为36万元。年数总和法和双倍余额递减法都属于加速折旧法。

  34、以下关于可转换债券的说法中,正确的有(  )。

  A转换价格越低,表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少

  B设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权

  C设置赎回条款可以保护发行企业的利益

  D设置回售条款可能会加大公司的财务风险

  参考答案:B,C,D

  参考解析

  设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加

  速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失;若公司股价长期低迷,在设计有回售条款的情况下,投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司,加大了公司的财务支付压力;转换比率=债券面值/转换价格,所以转换价格与转换比率是反向变动,转换价格越低,表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越多。

  35、下列各项,属于衍生金融工具的有(  )。

  A远期合约

  B互换

  C资产支持证券

  D票据

  参考答案:A,B,C

  参考解析

  金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具,前者主要有货币、票据、债券、股票等;后者主要是各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。


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  三、判断题(请将判断结果,按答题卡要求。用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分,每小题1分。判断结果错误的扣0.5分,不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

  36、企业的信用条件严格,给予客户的信用期限短,使得应收账款周转率很高,将有利于增加企业的利润。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  信用条件宽松或严格是否有利于企业,关键要看改变信用条件所增加的收入是不超过增加的成本。

  37、用内插法计算某方案的内部收益率认为方案可行的话,该方案的实际收益率大于投资人期望的报酬率,该方案可行。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  在使用内插法求得内部收益率后,如大于投资者的期望值,则说明该方案是可行的。

  38、在评价投资项目的财务可行性时,如果静态投资回收期或总投资收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率和净现值率属于主要指标;静态投资回收期为次要指标;总投资收益率为辅助指标。当静态投资回收期或总投资收益率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时,应当以主要指标的结论为准。

  39、由于能够使预算期间与会计期间相对应,定期预算有利于企业长远打算,有利于企业长期稳定发展。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  定期预算是指在编制预算时,以不变的会计期间(如日历年度)作为预算期的一种编制预算的方法。由于定期预算固定以一年为预算期,在执行一段时间后,往往使管理人员只考虑剩下来的几个月的业务量,缺乏长远打算,导致一些短期行为的出现。

  40、差额投资内部收益率法适合于原始投资相同且项目计算期也相同的多方案比较。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  差额投资内部收益率法适合于两个原始投资不同,项目计算期相同的多方案比较决策;净现值法适合于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。

  41、比率指标的计算一般都是建立在以预算数据为基础的财务报表之上的,这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  比率指标的计算一般都是建立在以历史数据为基础的财务报表之上的,这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。

  42、在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受现金折扣,折扣比率越高,越能及时收回货款,减少坏账损失,所以企业将现金折扣比率定得越高越好。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  如果公司给顾客提供现金折扣,那么顾客在折扣期付款少付的金额产生的“成本”将影响公司收益。但收入方面的损失可能会全部或部分地由应收账款持有成本的下降所补偿。另外也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货,借此扩大销售量。因此,企业必须将信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考查,即考察提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。

  43、按照现代企业管理制度的要求,企业财务管理体制必须以财务管理为核心,以产权管理为主线,以财务制度为依据,体现现代企业制度特别是现代企业产权制度管理的思想。(  )

  参考答案:错

  参考解析

  按照现代企业管理制度的要求,企业财务管理体制必须以产权管理为核心,以财务管理为主线,以财务制度为依据,体现现代企业制度特别是现代企业产权制度管理的思想。

  44、在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时,如果差额内部收益率等于行业基准折现率或资金成本率,应当进行更新改造。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时,当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时,应当进行更新改造;反之,不应当进行更新改造。

  45、无追索权保理和到期保理均是保理商承担全部风险的保理方式。(  )

  参考答案:对

  参考解析

  无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断,并承担全部的收款风险;到期保理是指保理商并不提供预付账款融资,而是在赊销到期时才支付,届时不管货款是否收到,保理商都必须向销售商支付货款。


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  四、计算分析题(本类题共4题,共20分,每小题5分。凡要求计算的题目,除题中特别加以标明的以外,均需列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。

  46、一个单纯固定资产投资项目的原始投资额为210万元,全部在建设期起点一次投入,历经两年后投产,试产期为1年。试产期营业收入为10万元,经营成本为4万元,达产后每年营业收入120万元、不包括财务费用的总成本费用60万元、利息费用2万元。该固定资产预计使用5年,按照直线法计提折旧,预计净残值为10万元,该企业由于享受国家优惠政策,项目运营期第12年免所得税,运营期第35年的所得税税率为25%。试产期缴纳增值税0.5万元,不缴纳营业税和消费税。达产期每年缴纳增值税10万元,营业税1万元,消费税0.8万元,城建税税率为7%,教育费附加率为3%,项目的资金成本为10%

  要求:

  (1)计算投资方案的下列指标:

  ①建设期、运营期、达产期、计算期;②运营期内每年的折旧额;③运营期内每年的营业税金及附加;④运营期内每年的息税前利润;⑤计算期内各年的税前现金净流量;⑥计算期内各年的税后现金净流量。

  (2)按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标,并评价该项目的财务可行性。①静态投资回收期;②总投资收益率(按照运营期年均息税前利润计算);③净现值。

  (3)计算该项目的年等额净回收额。

  参考解析

  (1)计算投资方案的下列指标:

  ①建设期2年,运营期5年,达产期4年,计算期7

  ②运营期内每年的折旧额=(210-10)/5=40(万元)

  ③运营期第1年的营业税金及附加=0.5×(7%+3%)=0.05(万元)

  运营期其他年每年的营业税金及附加=1+0.8+(10+1+0.8)×(7%+3%)=2.98(万元)

  ④运营期第1年的息税前利润=10-4-40-0.05=-34.05(万元)

  运营期其他年每年的息税前利润=120-60-2.98=57.02(万元)

  ⑤第1年初的税前现金净流量=-210(万元)

  第12年末的税前现金净流量=0

  第3年末的税前现金净流量=-34.05+40=5.95(万元)

  第46年末的税前现金净流量=57.02+40=97.02(万元)

  第7年末税前现金净流量=97.02+10=107.02(万元)

  ⑥第1年初的税后现金净流量=-210(万元)

  第12年末的税后现金净流量=0

  第3年末的税后现金净流量=5.95(万元)

  第4年末的税后现金净流量=97.02(万元)

  第56年末的税后现金净流量=97.02-57.02×25%=82.77(万元)

  第7年末税后现金净流量=107.02-57.02×25%=92.77(万元)

  (2)按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标,并评价该项目的财务可行性:

  ①包括建设期的静态投资回收期=5+(210-5.95-97.02-82.77)/82.77=5.29(年)

  不包括建设期的静态投资回收期=5.29-2=3.29(年)

②运营期年均息税前利润=(一34.05+57.02×4)/5=38.81(万元)

  ③净现值=5.95×(P/F10%3)+97.02×(P/F10%4)+82.77×(P/A10%2)×(P/F10%4)+92.77×(P/F10%7)-210=5.95×0.7513+97.02×0.6830+82.77×

  1.7355×0.6830+92.77×0.5132-210=6.46(万元)

  由于净现值大于0,主要指标处于可行区间,但是包括建设期的静态投资回收期5.29年大于计算期的一半3.5(或不包括建设期的静态投资回收期3.29年大于运营期的一半2.5),次要或辅助指标处于不可行区间,因此,该项目基本具备财务可行性。

(3)计算该项目的年等额净回收额:

年等额净回收额


  47、某产品本月成本资料如下:

资料1:单位产品标准成本

成本项目

用量标准

价格标准

标准成本

直接材料

50千克

9/千克

450/

直接人工

A

4/小时

B

变动制造费用

C

D

135/

固定制造费用

E

F

90/

合计

855/

  本企业该产品预算产量的标准工时为1000小时,制造费用均按人工工时分配。

  资料2:本月实际产量20件,实际耗用材料900千克,实际人工工时950小时,实际成本如下:

直接材料

9000

直接人工

3325

变动制造费用

2375

固定制造费用

2850

合计

17550

  要求:

  (1)填写标准成本卡中用字母表示的数据。

  (2)计算本月产品成本差异总额。

  (3)计算直接材料价格差异和用量差异。

  (4)计算直接人工效率差异和工资率差异。

  (5)计算变动制造费用耗费差异和效率差异。

  (6)分别采用两差异法和三差异法计算固定制造费用差异。

  参考解析

  (1)B=855-450-135-90=180(元/

  A=180÷4=45(小时)

  C=E=45(小时)

  D=135÷45=3(元/小时

  F=90÷45=2(元/小时

  (2)本月产品成本差异总额=实际产量下实际成本-实际产量下标准成本=17550-855×20=450(元)

  (3)直接材料价格差异=(实际价格-标准价格)×实际用量=(9000/900-9)×900=900(元)

  直接材料用量差异=(实际产量下实际用量一实际产量下标准用量)×标准价格=(900-50×20)×9=-900(元)

  (4)直接人工工资率差异=实际产量下实际人工工时×(实际工资率-标准工资率)=(3325/950-4)×950=-475(元)

  直接人工效率差异=(实际产量下实际人工工时-实际产量下标准人工工时)×标准工资率=(950-45×20)×4=200(元)

  (5)变动制造费用耗费差异=实际产量下实际工时×(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率):(2375/950-3)×950=-475(元)

  变动制造费用效率差异=(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时) ×变动制造费用标准分配率=(950-45×20)×3=150(元)

  (6)两差异法:

  固定制造费用耗费差异=实际固定制造费用一预算产量标准工时×标准分配率=2850-2×1000=850(元)

  能量差异=(预算产量下的标准工时-实际产量下的标准工时)×标准分配率=(1000-20 ×45)×2=200(元)

  三差异法:

  固定制造费用耗费差异=850(元)

  固定制造费用效率差异=(实际产量下的实际工时-实际产量下的标准工时)×标准分配率=(950-20×45)×2=100(元)

  固定制造费用产量差异=(预算产量下的标准工时-实际产量下的实际工时)×标准分配率=(1000-950)×2=100(元)


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  48、某公司拟筹集资金1000万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下:

  (1)甲方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率10%,筹资费用率1%;发行普通股500万元,筹资费用率5%,预计第一年股利率为10%,以后每年按4%递增

  (2)乙方案:发行普通股400万元,筹资费用率为4%,预计第一年股利率12%,以后每年按5%递增;利用公司留存收益筹资600万元。

  该公司适用的所得税税率为25%

  要求:按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。

  参考解析

  (1)甲方案:

  长期债券成本=10%×(1-25%)/(1-1%)=7.58%

  普通股成本=[10%/(1-5%)]+4%=14.53%

  平均资本成本=(500/1000)×7.58%+(500/1000)×14.53%=11.06%

  (2)乙方案:

  普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5%

  留存收益成本=12%+5%=17%

  平均资本成本=(400/1000)× 17.5%+(600/1ooo)×17%17.2%

  因为甲方案的平均资本成本最低,所以甲方案形成的资本结构最优,应该选择甲方案。


  49、A公司20111月份现金收支的预计资料如下:

  资料111日的现金(包括银行存款)余额为54100元。

  资料2:产品售价8/件。201011月销售20000件,201012月销售30000件,20111月预计销售40000件,2月预计销售25000;根据经验,商品售出后当月可收回货款的60%,次月收回30%,再次月收回8%,另外2%为坏账。

  资料3:进货成本为5/件,50%当期付现,50%下期付现,编制预算时月底存货为次月销售的10%1000件。月初的实际存货为4000件,月初应付账款余额为77500元。

  资料41月的费用预算为85000元,其中折旧为12000元,其余费用须当月用现金支付。

  资料5:预计1月份将购置设备一台,支出150000元,须当月付款。

  资料61月份预交所得税20000元。

  资料7:现金不足时可从银行借入,借款额为10000元的倍数,利息在还款时支付,期末现金余额不少于50000元。

  要求:

  (1)计算1月份的经营现金收入。

  (2)计算1月份的现金支出合计。

  (3)计算1月份现金余缺额。

  (4)计算1月份预计借款额。

  (5)计算1月份期末现金余额。

  参考解析

  (1)计算1月份的经营现金收入:

  经营现金收入=20000 ×8%×8+30000×30%×8+40000×60%×8=276800(元)

  (2)计算1月份的经营现金支出:

  本月采购量=本月销售40000+月末(25000×10%+1000)-月初4000=39500(件)

  采购付现支出=39500×5×50%+77500=176250(元)

  现金支出合计=176250+(85000-12000)+150000+20000=419250(元)

  (3)计算1月份的现金余缺额:

  现金余缺额=54100+276800-419250=-88350(元)

  (4)计算1月份预计借款额:

  期末现金余额=50000+88350=138350(元)

  借款额=140000

  (5)计算1月份期末现金余额:

  期末现金金额=-88350+140000=51650(元)


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  五、综合题(本类题共2题,共25分,第1小题10分,第2小题15分。凡要求计算的题目,除题中特别加以标明的以外,均需列出计算过程;计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。)

  50、资料1B企业过去5年的有关资料如下:

年份

销售量(万件)

资金占用额(万元)

2006

7.2

244

2007

7

246

2008

7.5

250

2009

8

260

2010

10

300

  资料2B企业去年产品单位售价为100元,变动成本率为60%,固定经营成本总额为150万元,利息费用为50万元。

  资料3B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变,所得税税率为25%(与去年一致),预计销售量将增加40%,股利支付率为90%

  资料4:目前的资本结构为债务资本占40%,权益资本占60%300万元的资金由长期借款和权益资金组成,长期借款的资本成本为3.5%

  资料5:如果需要外部筹资,则发行股票,8股票的β系数为1.6,按照资本资产定价模型计算权益资本成本,市场平均报酬率为14%,无风险报酬率为2%

  要求:

  (1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及DO1DF1DT1

  (2)计算今年的息税前利润变动率。

  (3)采用高低点法预测今年的资金占用量。

  (4)预测今年需要的外部筹资额。

  (5)计算B企业的权益资本成本。

  (6)计算今年末的平均资本成本。

  参考解析

  (1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及DOLDFLDTL

  今年销售量=10×(1+40%)=14(万件)

  单位变动成本=100×60%=60(元)

  今年息税前利润=14×(100-60)-150=410(万元)

  净利润=(410-50)×(1-25%)=270(万元)

  DOL==1.6

  DFL==1.25

  DTL=DOL×DFL=1.6×1.25=2

  或DTL==2

  (2)去年息税前利润=10×(100-60)-150=250(万元)

  息税前利润变动率=(410-250)/250×100%=64%

  或息税前利润变动率=40%×1.6=64%

  即今年息税前利润增加64%

  (3)采用高低点法预测今年的资金占用量:

  b=(300-246)/(10-7)=18(元/

  a=300-18×10=120(万元)

  Y=120+18X

  今年资金占用量=120+18×14=372(万元)

  (4)今年需要的外部筹资额=372-300-270×(1-90%)=45(万元)

  (5)权益资本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

  (6)资金总额为372万元,其中长期借款300×40%=120(万元)

  权益资金=372-120=252(万元)

  平均资本成本=120/372×3.5%+252/372×21.2%=15.49%


  51、某企业由于业务需要,急需一台不需要安装的设备,设备投入使用后,每年增加的经营收入与营业税金及附加的差额为59万元,增加经营成本30万元。市场上该设备的购买价为100万元(不含税),此类设备的折旧年限为10年,净残值为10万元;国内租赁公司也提供此类设备的经营租赁业务,若企业租赁该设备,每年年末需要支付给租赁公司12万元,连续租赁10年,假定基准折现率为10%,适用的企业所得税税率为25%

  要求:

  (1)按差额投资内部收益率法作出购买或经营租赁固定资产的决策。

  (2)按折现总费用比较法作出购买或经营租赁固定资产的决策。

  已知:

  (P/A4%9)=7.4353(P/A3%9)=7.7861(P/F4%10)=0.6756

  (P/F3%10)=0.7441(P/A10%10)=6.1446(P/F10%10)=0.3855

  参考解析

  (1)按差额投资内部收益法作出购买或经营租赁固定资产的决策:

  购买设备投资=100(万元)

  每年增加折旧=(100-10)/10=9(万元)

  每年增加的税前利润=59-30-9=20(万元)

  增加的净利润=20×(1-25%)=15(万元)

  自购方案税后净现金流量为:

  NCFO=-100(万元)

  NCF1-9=15+9=24(万元)

  NCF10=24+10=34(万元)

  租入设备每年增加的税前利润=59-30-12=17(万元)

  租人设备每年增加的净利润=17×(1-25%)=12.75(万元)

  租赁方案税后净现金流量为:

  NCFo=0(万元)

  NCF1-10=12.75(万元)

  购买和租入设备差额净现金流量为:

  △NCFO=-100(万元)

  △NCF1-9=24-12.75=11.25(万元)

  △NCF10=34-12.75=21.25(万元)

  有:

  100=11.25×(P/A,△IRR9)+21.25×(P/F,△IRR10

  设△IRR=4%

  11.25×(P/A,△IRR9)+21.25×(P/F,△IRR10

  =11.25×7.4353+21.25×0.6756

  =98.00(万元)

  设△IRR=3%

  11.25×(P/A,△IRR9)+21.25×(P/F,△IRR10

  =11.25×7.7861+21.25×0.7441

  =103.41(万元)

  有等式:

  (4%-IRR)/(4%-3%)=(98.00-100)/(98.00-103.41)

  解得:△IRR=3.63%

  因为差额投资内部收益率小于基准折现率10%,所以应该采取租赁方案。

  (2)按折现总费用比较法作出购买或经营租赁固定资产的决策:

  购买设备的投资额现值=100(万元)

  每期增加的折旧额=9(万元)

  每期增加的折旧抵税=9×25%=2.25(万元)

  折旧抵税现值=2.25×(P/A10%10)=13.83(万元)

  残值回收现值=10×(P/F10%10)=3.86(万元)

  购买设备总费用现值=100-13.83-3.86=82.31(万元)

  租赁方案每年租赁费=12万元

  每年租金抵减的所得税=12×25%=3(万元)

  租入设备的折现总费用合计=(12-3)×(P/A10%10)=55.30(万元)

  因为租赁方案的折现总费用55.30万元小于购买设备总费用现值82.31万元,所以应该采用租赁方案。

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